投資建議

經(jīng)過4季度調(diào)整,紡織服裝零售板塊的七匹狼、富安娜、偉星和報喜鳥等估值降低,七匹狼下跌了約20.7%、偉星約24%、富安娜約24.4%、羅萊約15%、夢潔約19.4%、報喜鳥約16.4%,幅度都在20%左右,也是08年底以來調(diào)整幅度大的一次。這些優(yōu)秀的紡織服裝零售企業(yè)股價的充分調(diào)整使得估值具有較高的安全邊際。我們認為對于這些質(zhì)地優(yōu)良的品牌零售企業(yè),只有在調(diào)整中才能獲得買入良機;

我們?nèi)缟现苣菢尤匀唤ㄗh關注次新股、可能高轉(zhuǎn)送的個股,如搜于特、希努爾和星期六等;以及近期可能實施再融資的個股;

對于未來棉價,我們認為2季度供需狀況將逐漸明朗,棉價很可能確定發(fā)展方向。棉價對粘膠、氨綸和滌綸價格的示范作用較大,在棉價方向明確前,這些化纖價格也將以窄幅波動為主,投資價值不大。

一周報告回顧

《三個家紡企業(yè)中公司基數(shù)低,發(fā)展空間大》—夢潔家紡公司研究報告。

《優(yōu)秀紡織服裝零售企業(yè)調(diào)整后凸顯投資價值》—紡織服裝行業(yè)報告。我們維持行業(yè)“增持”評級,投資組合為:偉星、七匹狼、富安娜、羅萊、夢潔和報喜鳥。

一周行業(yè)回顧

2010年全年紡織服裝出口2065.3億美元,同比增長23.59%。10年出口超我們預期,主要與歐美經(jīng)濟有所復蘇、外商擔心產(chǎn)品漲價而提前下單、以及原料漲價推動產(chǎn)品漲價有關。

2011年1月14日,人民幣中間價報6.5896元,創(chuàng)匯改來新高;

央行決定從2011年1月20日起,上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準備金率0.5個百分點。2010年央行6次上調(diào)存款準備金,此次是2011年第一次。

探路者業(yè)績預增公告。預計公司 2010年實現(xiàn)營業(yè)收入4.27億元,同比增速45%,凈利潤5200-5450萬元之間,同比增幅18%-24%。業(yè)績增長的原因是2010年公司主營業(yè)務發(fā)展良好,市場規(guī)模不斷擴大,營業(yè)收入相應增長。同時由于公司本年度全面加強市場推廣、推進七大銷售區(qū)域建設等,銷售費用及管理費用增長較快,導致凈利潤的增長幅度小于銷售收入的增長幅度。

原材料價格波動

經(jīng)過前期的集體暴跌之后,近期各品種化纖原材料紛紛止跌反彈。臨近春節(jié)假期,市場交易情緒逐漸轉(zhuǎn)淡,我們預計短期之內(nèi)各化纖品種價格均保持窄幅波動,不會有太大幅度的上漲或者下跌。