5月25日，由鄭商所主辦的“鄭商所基差貿(mào)易聯(lián)動(dòng)點(diǎn)價(jià)服務(wù)PTA產(chǎn)業(yè)推介會(huì)”在杭州舉行。此次推介會(huì)得到了聚酯產(chǎn)業(yè)鏈主流企業(yè)的廣泛關(guān)注，來自全國聚酯產(chǎn)業(yè)企業(yè)代表逾200人參會(huì)，與會(huì)人士對(duì)基差貿(mào)易的聯(lián)動(dòng)點(diǎn)價(jià)功能表現(xiàn)出濃厚的興趣。

　　據(jù)了解，隨著PTA期貨的成熟、產(chǎn)業(yè)的發(fā)展及市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的改變，聚酯市場(chǎng)中涌現(xiàn)出了更加豐富的定價(jià)模式，其中，基差點(diǎn)價(jià)已成為聚酯行業(yè)線下的主流模式，在貿(mào)易中發(fā)揮著重要的作用。今年年初，基差貿(mào)易聯(lián)動(dòng)點(diǎn)價(jià)功能在鄭商所綜合業(yè)務(wù)平臺(tái)上線，進(jìn)一步提高了基差貿(mào)易的效率，疏通了基差貿(mào)易中人員占用、平倉滑點(diǎn)的痛點(diǎn)。

　　近年來，為打通期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體的“后一公里”，鄭商所持續(xù)發(fā)力，探索期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的新途徑、新方式。據(jù)鄭商所相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，結(jié)合線下基差貿(mào)易的現(xiàn)狀，今年鄭商所綜合業(yè)務(wù)平臺(tái)在基差貿(mào)易業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上推出了聯(lián)動(dòng)點(diǎn)價(jià)功能，并根據(jù)市場(chǎng)反饋進(jìn)一步優(yōu)化。當(dāng)前有多期貨賬戶的被點(diǎn)價(jià)方客戶不僅可以自主選擇期貨交易賬戶的頭寸進(jìn)行平倉，還可根據(jù)套保比例自主設(shè)置平倉比例。使用平臺(tái)基差貿(mào)易掛牌交易的客戶，點(diǎn)價(jià)方在點(diǎn)價(jià)時(shí)，平臺(tái)會(huì)凍結(jié)點(diǎn)價(jià)方保證金，在一定程度上提高了履約能力，提升了交易效率。

　　聯(lián)動(dòng)點(diǎn)價(jià)的出現(xiàn)對(duì)于聚酯產(chǎn)業(yè)來講，不僅滿足了市場(chǎng)發(fā)展的需求，也更加充分地發(fā)揮了期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，促進(jìn)聚酯產(chǎn)業(yè)穩(wěn)健發(fā)展。

　　記者從會(huì)場(chǎng)了解到，基差貿(mào)易已成為市場(chǎng)主流，市場(chǎng)報(bào)遞盤只聞基差而極少“一口價(jià)”。2021年開始，PTA市場(chǎng)基差點(diǎn)價(jià)進(jìn)入了合約模式。杭州忠樸投資咨詢有限公司總經(jīng)理卜紅楓表示，目前PTA現(xiàn)貨市場(chǎng)中基差交易占到95%以上，像逸盛石化等供應(yīng)商，今年已有30%的合約量是由買方來進(jìn)行點(diǎn)價(jià)，已經(jīng)改變了PTA長約此前單純的均價(jià)模式。

　　“上游廠家引入部分點(diǎn)價(jià)權(quán)，相當(dāng)于上游廠家承擔(dān)了一部分貿(mào)易商的角色，可以更全面的服務(wù)下游聚酯工廠?！睒I(yè)內(nèi)人士表示，目前貿(mào)易商基本上都是采用基差點(diǎn)價(jià)模式，相當(dāng)成熟。聚酯工廠采用的是后點(diǎn)價(jià)，不管價(jià)格如何都不會(huì)影響工廠的原料供應(yīng)，可以與銷售同步把原料的采購成本鎖定，達(dá)到穩(wěn)定經(jīng)營的效果。聚酯工廠后點(diǎn)價(jià)以后，部分工廠降低了合約采購比例，現(xiàn)貨貿(mào)易量相應(yīng)的得到擴(kuò)大。

　　值得注意的是，由于后點(diǎn)價(jià)是把主動(dòng)權(quán)交給了下游工廠，所以這其中也會(huì)涉及到一個(gè)對(duì)市場(chǎng)判斷節(jié)奏的問題?！昂簏c(diǎn)價(jià)成交初期的一個(gè)價(jià)格變動(dòng)，會(huì)帶來一部分的違約風(fēng)險(xiǎn)?！敝谢鶎幉ň埘ナ聵I(yè)部總經(jīng)理董立表示，貿(mào)易點(diǎn)價(jià)更多采用的是預(yù)收款，有時(shí)行情變動(dòng)過大，超出了預(yù)收款可以做到的風(fēng)險(xiǎn)“安全墊”，面臨違約風(fēng)險(xiǎn)。不僅如此，也有人工掛單導(dǎo)致的點(diǎn)價(jià)方錯(cuò)過合意的價(jià)格，信息不對(duì)稱可能造成買賣雙方對(duì)平倉結(jié)果產(chǎn)生爭(zhēng)議。

　　“推出聯(lián)動(dòng)點(diǎn)價(jià)，切合了當(dāng)前整個(gè)聚酯產(chǎn)業(yè)的需求，該功能符合線下交易習(xí)慣，易于客戶接受和使用。聯(lián)動(dòng)點(diǎn)價(jià)讓點(diǎn)價(jià)結(jié)果真實(shí)、有效、準(zhǔn)確，提升傳統(tǒng)貿(mào)易環(huán)節(jié)中間的定價(jià)速度，節(jié)約時(shí)間成本，也避免人為操作可能帶來的糾紛?！倍⒎Q。

　　在他看來，鄭商所能夠針對(duì)聚酯市場(chǎng)的變化同步推出聯(lián)動(dòng)點(diǎn)價(jià)新功能，是期貨市場(chǎng)能夠充分貼近現(xiàn)貨市場(chǎng)的一種體現(xiàn)。產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)對(duì)此也是抱有積極的學(xué)習(xí)心態(tài)，踴躍參加相關(guān)的市場(chǎng)培育活動(dòng)，希望盡早參與進(jìn)來。

　　記者了解到，鄭商所將平臺(tái)的倉單交易和基差貿(mào)易品種均增加到15個(gè)，進(jìn)一步拓寬了平臺(tái)的服務(wù)范圍。

　　“鄭商所場(chǎng)外業(yè)務(wù)綜合平臺(tái)各項(xiàng)業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，契合了實(shí)體企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理需求，促進(jìn)期現(xiàn)結(jié)合的發(fā)展。隨著平臺(tái)在倉單交易品種逐步擴(kuò)圍，各項(xiàng)模式多層次的立體發(fā)展，市場(chǎng)規(guī)模將會(huì)進(jìn)一步增加?！便y河德睿期現(xiàn)業(yè)務(wù)部副總經(jīng)理李節(jié)說。

　　鄭商所相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，鄭商所將緊緊圍繞服務(wù)市場(chǎng)做功課，進(jìn)一步豐富倉單交易、基差貿(mào)易、場(chǎng)外期權(quán)等已上線業(yè)務(wù)的內(nèi)涵和外延，通過豐富場(chǎng)外交易模式、健全期現(xiàn)(場(chǎng)內(nèi)外)聯(lián)動(dòng)機(jī)制、擴(kuò)大外聯(lián)合作服務(wù)范圍和半徑進(jìn)一步提升服務(wù)能力和水平。一是實(shí)現(xiàn)與其他平臺(tái)的對(duì)接，發(fā)揮各自的優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)場(chǎng)外平臺(tái)做大做優(yōu)做強(qiáng)。二是開展非標(biāo)倉單業(yè)務(wù)研究，推出非標(biāo)倉單交易，豐富非標(biāo)倉單應(yīng)用場(chǎng)景，為現(xiàn)貨輸出標(biāo)準(zhǔn)和管理。