作為聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的一環(huán)，今年以來(lái)，短纖產(chǎn)業(yè)進(jìn)入產(chǎn)能擴(kuò)張期，滌綸短纖行業(yè)迎來(lái)新變局。近日，在鄭商所特別支持的杭州“第九屆再生聚酯(暨2021中國(guó)滌綸短纖)產(chǎn)業(yè)鏈高峰論壇”上，與會(huì)嘉賓普遍認(rèn)為，行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)不可阻擋，差異化發(fā)展是一條道路，期貨工具為產(chǎn)業(yè)發(fā)展注入了新活力。利用期現(xiàn)結(jié)合做好成本、庫(kù)存管理，已經(jīng)成為短纖企業(yè)當(dāng)前穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)的新思路。

　　A擴(kuò)能周期中短纖行業(yè)迎來(lái)新變局

　　近幾年聚酯行業(yè)格局變化較大，龍頭企業(yè)向著規(guī)?；⒁惑w化趨勢(shì)發(fā)展，而這也成為本輪產(chǎn)能擴(kuò)張周期中為明顯的特點(diǎn)之一。

　　就短纖產(chǎn)業(yè)而言，盡管近幾年產(chǎn)能增長(zhǎng)緩慢，但自今年起，也進(jìn)入到了大幅擴(kuò)能期。和以往常規(guī)紡紗用短纖不同，現(xiàn)在配有上游產(chǎn)能的企業(yè)也開始更加注重下游的布局，在差異化短纖上面也傾注更多心思。

　　“直紡滌綸短纖2021—2022年新投的產(chǎn)能中大多以配套煉化一體化為目的，新入的企業(yè)整體規(guī)模較為龐大，如新鳳鳴、桐昆等，后期直紡滌綸短纖集中度將更為分散，工廠間的競(jìng)爭(zhēng)也將更為激烈。”華瑞信息分析師孔令芳表示，從企業(yè)投擴(kuò)的產(chǎn)品來(lái)看，紡紗、填充、無(wú)紡都有涉及，各領(lǐng)域也都進(jìn)入產(chǎn)能快速擴(kuò)張期。

　　據(jù)國(guó)投安信期貨分析師龐春艷介紹，2021年，國(guó)內(nèi)計(jì)劃投產(chǎn)的直紡滌短產(chǎn)能在175萬(wàn)噸左右，計(jì)劃產(chǎn)能增速達(dá)到22%。

　　“年內(nèi)計(jì)劃的其他短纖產(chǎn)能多集中在年底投產(chǎn)，其中新鳳鳴計(jì)劃在年底投產(chǎn)規(guī)模達(dá)60萬(wàn)噸的新產(chǎn)能，傳統(tǒng)的長(zhǎng)絲企業(yè)也在介入短纖行業(yè)，裝置在向規(guī)?；l(fā)展?！饼嫶浩G表示，從未來(lái)的投產(chǎn)計(jì)劃看，桐昆、恒力、中泰、能投、富海等企業(yè)都有上馬短纖產(chǎn)能的計(jì)劃，除了傳統(tǒng)的聚酯企業(yè)為了豐富產(chǎn)品外，還有上游PTA企業(yè)向下擴(kuò)張產(chǎn)業(yè)鏈。

　　“短纖行業(yè)也將向著規(guī)?；?、一體化的趨勢(shì)發(fā)展，且裝置的產(chǎn)能集中度也將提高?！?/p>

　　期貨日?qǐng)?bào)記者了解到，新的產(chǎn)能進(jìn)入太快，但下游需求擴(kuò)增并不同步，這樣會(huì)導(dǎo)致直紡滌短產(chǎn)能過(guò)剩，現(xiàn)金流被壓縮。隨之而來(lái)的，開機(jī)負(fù)荷也會(huì)被壓制。

　　“自2021年四季度原生滌短開始產(chǎn)業(yè)進(jìn)入大幅擴(kuò)能期，滌短行業(yè)或?qū)⑦M(jìn)入低利潤(rùn)階段，屆時(shí)再生滌短產(chǎn)能可能會(huì)繼續(xù)轉(zhuǎn)移和退出，預(yù)計(jì)市場(chǎng)份額繼續(xù)洗牌，產(chǎn)品維持兩極分化?！睆V發(fā)期貨分析師張曉珍表示。

　　孔令芳告訴記者，大量大規(guī)模裝置投產(chǎn)后，行業(yè)難免面臨過(guò)剩壓力，“后期，短纖企業(yè)上下游配套的比例將繼續(xù)增加，或者與原料端掛鉤，或者與下游掛鉤，單打獨(dú)斗的企業(yè)壓力將加大”。

　　此次論壇中，有企業(yè)表示，大企業(yè)具備規(guī)?；?、一體化及資金面的優(yōu)勢(shì)，小企業(yè)的生存空間會(huì)被擠壓，部分落后產(chǎn)能面臨淘汰。

　　值得一提的是，行業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)不可阻擋，不同企業(yè)應(yīng)對(duì)方案也不同。

　　“對(duì)于短纖企業(yè)而言，差異化發(fā)展是一條路，另外，利用好金融工具應(yīng)對(duì)產(chǎn)能擴(kuò)張周期帶來(lái)的價(jià)格波動(dòng)是個(gè)不錯(cuò)的選擇，可結(jié)合企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)進(jìn)行套期保值，做好成本和庫(kù)存管理，求得穩(wěn)定發(fā)展，同時(shí)尋找適合企業(yè)的發(fā)展方向，避免與龍頭企業(yè)在同一賽道上競(jìng)爭(zhēng)。”龐春艷稱。

　　短纖期貨的到來(lái)為企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)帶來(lái)有效保障，為行業(yè)注入新的活力。論壇上，部分短纖企業(yè)介紹，面對(duì)市場(chǎng)新格局，要以開放的心態(tài)擁抱期貨市場(chǎng)，充分利用好期貨工具，同時(shí)鞏固好下游基礎(chǔ)，樹立好自身的品牌。

　　B企業(yè)期貨參與度、滿意度不斷提升

　　如今，期現(xiàn)結(jié)合已經(jīng)融入到了短纖企業(yè)經(jīng)營(yíng)思路中，而這也體現(xiàn)出了短纖產(chǎn)業(yè)企業(yè)對(duì)于期貨認(rèn)識(shí)的提升以及對(duì)短纖期貨功能發(fā)揮的認(rèn)可。

　　記者了解到，短纖期貨作為鄭商所打造聚酯全產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險(xiǎn)管理工具的重要一環(huán)，上市半年以來(lái)，市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，功能發(fā)揮高效，正在逐漸被產(chǎn)業(yè)接納認(rèn)可。

　　在論壇上，鄭商所相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，截至目前，行業(yè)龍頭企業(yè)積極參與短纖期貨，產(chǎn)能前15大企業(yè)，10家實(shí)際參與期貨市場(chǎng)，占到全國(guó)總產(chǎn)能的47.64%。法人客戶持倉(cāng)量占比56%，套期保值效率高達(dá)0.98。目前，短纖期貨在為產(chǎn)業(yè)提供價(jià)格發(fā)現(xiàn)、套期保值方案等方面也發(fā)揮了積極作用。

　　對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士也表示，短纖期貨上市以來(lái)，從成交量和持倉(cāng)量上看，市場(chǎng)參與度非常高。作為一個(gè)新品種，能夠有這樣的成績(jī)與PTA市場(chǎng)的成熟和完善，短纖期貨運(yùn)營(yíng)、交割、風(fēng)控管理，以及鄭商所開展的短纖市場(chǎng)培育密不可分。

　　“PTA期貨已經(jīng)上市近15年，短纖作為PTA下游產(chǎn)品，長(zhǎng)期的耳濡目染，短纖企業(yè)已經(jīng)對(duì)期貨有了一定的認(rèn)識(shí)，也有很多企業(yè)參與過(guò)PTA期貨市場(chǎng)。”龐春艷表示，短纖期貨上市后，完善了聚酯產(chǎn)業(yè)鏈期貨品種體系，短纖企業(yè)能夠利用更多的期貨工具實(shí)現(xiàn)加工利潤(rùn)鎖定，操作更加靈活。

　　記者了解到，短纖期貨上市前后，鄭商所先后舉辦聚酯分析師培訓(xùn)、“三業(yè)”活動(dòng)、會(huì)員中層業(yè)務(wù)培訓(xùn)班、產(chǎn)業(yè)鏈研討會(huì)等活動(dòng)十余場(chǎng)，培訓(xùn)人次達(dá)6000余人。正是因?yàn)榍捌诰o鑼密鼓的市場(chǎng)培育，為短纖產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與期貨市場(chǎng)、用好短纖期貨打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

　　從短纖期貨的交割情況看，在首個(gè)交割月前，鄭商所多措并舉，確保交割渠道順暢：一是引入貿(mào)易商廠庫(kù)，并將提貨地點(diǎn)設(shè)置為江陰、蕭山、長(zhǎng)樂(lè)地區(qū)，既解決了非廠庫(kù)品牌不易交割的難題，又有效盤活了江陰、蕭山、長(zhǎng)樂(lè)地區(qū)的社會(huì)倉(cāng)庫(kù)資源;二是先后擴(kuò)增6個(gè)短纖交割品牌，為提貨方提供更多的品牌選擇;三是增設(shè)14家短纖交割廠庫(kù)，擴(kuò)展13萬(wàn)噸信用倉(cāng)單額度，進(jìn)一步拓寬短纖期貨交割渠道，充分挖掘市場(chǎng)交割潛力;四是針對(duì)市場(chǎng)參與者、質(zhì)檢機(jī)構(gòu)、交割廠庫(kù)開展線上線下規(guī)則培訓(xùn)，規(guī)范交割流程，促進(jìn)倉(cāng)單注冊(cè)、注銷、交割環(huán)節(jié)高效運(yùn)行。終首個(gè)合約PF2105順利完成交割，交割量達(dá)4896手，折合現(xiàn)貨24480噸，短纖期貨也成為鄭商所掛牌品種中首次交割手?jǐn)?shù)大的品種。參與首次交割的企業(yè)既有貿(mào)易商也有生產(chǎn)企業(yè)，可見，現(xiàn)貨企業(yè)對(duì)于利用好短纖期貨這個(gè)工具已經(jīng)做好了充分的準(zhǔn)備。

　　事實(shí)上，企業(yè)對(duì)于短纖期貨這個(gè)“新事物”的認(rèn)識(shí)也經(jīng)歷了一個(gè)循序漸進(jìn)的過(guò)程。

　　青島華億誠(chéng)物資有限公司(下稱華億誠(chéng))總經(jīng)理李峰坦言，短纖期貨上市前，作為傳統(tǒng)貿(mào)易企業(yè)，他們主要關(guān)注原油、PTA、乙二醇等短纖上游產(chǎn)品期貨行情，來(lái)分析判斷短纖現(xiàn)貨行情及走勢(shì)。短纖期貨上市后，公司開展了全員期貨培訓(xùn)，并成立了期貨部，做了大量的調(diào)研工作，走訪交易所、企業(yè)和期貨公司學(xué)習(xí)積累經(jīng)驗(yàn)。

　　“通過(guò)期貨上市前的學(xué)習(xí)和調(diào)研，結(jié)合成熟的棉花、PTA市場(chǎng)模式，我們清醒地認(rèn)識(shí)到，短纖期貨的上市必然會(huì)帶來(lái)現(xiàn)貨貿(mào)易模式的轉(zhuǎn)變，有利于企業(yè)發(fā)展的轉(zhuǎn)型，更有助于我們更好地服務(wù)紡織產(chǎn)業(yè)。”李峰稱。

　　李峰告訴記者，短纖期貨上市后帶來(lái)大的好處就是盤活了整個(gè)短纖市場(chǎng)，使短纖市場(chǎng)更加生機(jī)勃勃，也給短纖產(chǎn)業(yè)帶來(lái)更公平、更高效、更規(guī)范的產(chǎn)業(yè)環(huán)境。

　　“市場(chǎng)中更多角色參與到短纖期現(xiàn)交易中，既可以使短纖期貨定價(jià)更合理、更市場(chǎng)化，也可以使期貨和現(xiàn)貨結(jié)合更緊密，期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)作用也很快被產(chǎn)業(yè)鏈所認(rèn)可，短纖期貨服務(wù)產(chǎn)業(yè)的功能也逐步顯現(xiàn)?！崩罘逭f(shuō)。

　　C短纖產(chǎn)業(yè)期現(xiàn)結(jié)合多點(diǎn)開花

　　對(duì)于聚酯行業(yè)來(lái)言，加工差是一個(gè)企業(yè)的利潤(rùn)核心。在上市短纖期貨之前，無(wú)論是買入原材料PTA期貨還是賣出產(chǎn)成品，短纖工廠都需要依靠PTA期貨套保。但自去年上市了短纖期貨，工廠便可以通過(guò)盤面直接實(shí)現(xiàn)對(duì)加工差的鎖定。

　　對(duì)此，華宏化纖銷售副總胡新民也表示，短纖期貨上市后給生產(chǎn)企業(yè)提供了更多的期現(xiàn)工具。“不同的工廠和市場(chǎng)其他參與者可根據(jù)自身的需要選擇不同的工具在不同的維度上參與其中?！弊鳛橐粋€(gè)短纖生產(chǎn)企業(yè)參與短纖期貨的出發(fā)點(diǎn)一是在市場(chǎng)大的波動(dòng)情況下、供銷不平衡的時(shí)候做一些市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避;二是在上下游產(chǎn)品出現(xiàn)短期價(jià)差的時(shí)候做一些加工費(fèi)用的套保，提升企業(yè)的加工利潤(rùn)區(qū)間。

　　“從成本端來(lái)看，如果企業(yè)出現(xiàn)短期的超賣現(xiàn)象，可以在期貨市場(chǎng)鎖定上游原料以鎖定企業(yè)的成本和合理的加工區(qū)間;從銷售端來(lái)看，如果短時(shí)間市場(chǎng)低迷，產(chǎn)銷不平，企業(yè)可以在短纖期貨上實(shí)現(xiàn)預(yù)期銷售，鎖定銷售價(jià)格。”胡新民告訴記者，除此之外，通過(guò)建立短纖與PTA、MEG的虛擬工廠，企業(yè)還可以實(shí)現(xiàn)加工費(fèi)的預(yù)先鎖定。

　　華億誠(chéng)作為貿(mào)易型公司，自短纖期貨上市后，積極學(xué)習(xí)并利用好期現(xiàn)結(jié)合，借助公司多年積累的上下游優(yōu)勢(shì)，利用自身相對(duì)成熟的現(xiàn)貨銷售渠道，結(jié)合套保點(diǎn)價(jià)等方式服務(wù)好終端市場(chǎng)，也將相關(guān)業(yè)務(wù)推廣至終端產(chǎn)業(yè)，給產(chǎn)業(yè)客戶帶來(lái)效益，節(jié)約其生產(chǎn)成本，降低訂單風(fēng)險(xiǎn)，緩解資金壓力。

　　據(jù)李峰介紹，下游客戶甲主要做純滌縫紉線的出口貿(mào)易，其出口訂單往往先定價(jià)后生產(chǎn)，若客戶鎖定現(xiàn)貨原料價(jià)格來(lái)對(duì)沖原料漲價(jià)風(fēng)險(xiǎn)需要大量資金?！拔覀兘o客戶推廣期貨做多套保后，企業(yè)僅用少量資金鎖定價(jià)格，然后通過(guò)點(diǎn)價(jià)方式來(lái)采購(gòu)原料，平倉(cāng)多單。”李峰表示，客戶通過(guò)這種方式規(guī)避了市場(chǎng)大幅波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，賺取穩(wěn)定的加工費(fèi)，利于企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

　　此外，由于生產(chǎn)需求，客戶乙必須使用中石化品牌貨源，華億誠(chéng)利用成熟的采購(gòu)渠道，通過(guò)合理的基差計(jì)算進(jìn)行套保，成功將儀征化纖等交割品牌貨源引入期貨市場(chǎng)，天津化纖等非交割品牌也開始依據(jù)短纖期貨定價(jià)銷售，市場(chǎng)流通性進(jìn)一步加大，終幫助終端企業(yè)以點(diǎn)價(jià)方式采購(gòu)低價(jià)中石化貨源，保證其生產(chǎn)穩(wěn)定性的同時(shí)降低該企業(yè)的成本。值得一提的是，市場(chǎng)主體中，期現(xiàn)商的出現(xiàn)，給短纖市場(chǎng)注入了新活力。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，短纖期貨給期現(xiàn)貿(mào)易商提供了采購(gòu)現(xiàn)貨在期貨市場(chǎng)進(jìn)行套保，再在基差回歸時(shí)點(diǎn)價(jià)銷售的操作機(jī)會(huì)，也給短纖工廠產(chǎn)品庫(kù)存、下游企業(yè)原料采購(gòu)以及短纖加工費(fèi)提供了很好的期現(xiàn)套保操作機(jī)會(huì)。

　　記者了解到，自短纖期貨上市以來(lái)，永安資本參與短纖期貨已經(jīng)有將近一年的時(shí)間。?“貿(mào)易型期現(xiàn)公司參與期貨的出發(fā)點(diǎn)是套保，由于我們的貿(mào)易量比較大，經(jīng)常會(huì)面臨庫(kù)存和遠(yuǎn)期銷售貨物絕對(duì)價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)基差正套，可以彌補(bǔ)現(xiàn)貨跌價(jià)損失?！痹谟腊操Y本期現(xiàn)經(jīng)理費(fèi)洋看來(lái)，相較于傳統(tǒng)的貿(mào)易模式，期現(xiàn)結(jié)合可以使企業(yè)擁有更好的對(duì)抗系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的能力。此外，期現(xiàn)結(jié)合的貿(mào)易模式可以為下游提供更有效的服務(wù)。

　　他向期貨日?qǐng)?bào)記者介紹，目前永安資本利用短纖期貨和一些短纖工廠簽訂了加工費(fèi)的長(zhǎng)約，每個(gè)月固定給那些短纖工廠供應(yīng)乙二醇和PTA，在原料均價(jià)的基礎(chǔ)上加上固定的加工費(fèi)，采購(gòu)PF現(xiàn)貨?！巴ㄟ^(guò)這一模式，可以穩(wěn)定短纖工廠的利潤(rùn)?！?/p>

　　記者了解到，面對(duì)今年的短纖市場(chǎng)環(huán)境，尤其是2月份經(jīng)歷了上漲行情，終端產(chǎn)業(yè)部分客戶，包括貿(mào)易商在內(nèi)，一改之前的全款買貨來(lái)鎖定價(jià)格對(duì)沖銷售訂單帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)的做法，而是合理利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值。

　　當(dāng)前，短纖行業(yè)正在面臨新的變化，產(chǎn)能擴(kuò)張、競(jìng)爭(zhēng)淘汰不可避免，利用好短纖期貨可以助力企業(yè)在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中獲得生機(jī)。“隨著疫情逐步見好，下半年短纖的社會(huì)需求預(yù)期增加，將會(huì)有更多的企業(yè)參與進(jìn)來(lái)，防范企業(yè)已售訂單的風(fēng)險(xiǎn)。”李峰稱。