國(guó)內(nèi)價(jià)格低點(diǎn)由棉農(nóng)心理承受價(jià)、直補(bǔ)目標(biāo)價(jià)、補(bǔ)貼額度等因素決策

下游消費(fèi)改善，需求增加

圖為3128棉花、滌綸短纖、黏膠短纖價(jià)格

　　2015/2016年度，USDA統(tǒng)計(jì)的中國(guó)棉花消費(fèi)量為740萬(wàn)噸，而筆者根據(jù)下游市場(chǎng)內(nèi)需和出口變化情況預(yù)估為720萬(wàn)噸，在此基礎(chǔ)上測(cè)算2016/2017年度棉花需求量。2016年上半年，面料行業(yè)出口數(shù)據(jù)同比下滑1.6%，國(guó)內(nèi)布料工作裝消費(fèi)同比增長(zhǎng)6.94%，根據(jù)出口和內(nèi)需的占比計(jì)算，不考慮結(jié)構(gòu)性變化因素，對(duì)紡紗線和棉花的需求影響約2.24%，同口徑測(cè)算棉花需求增加約16萬(wàn)噸。

　　2015/2016年度，在儲(chǔ)備棉拋儲(chǔ)的預(yù)期下，內(nèi)外棉價(jià)差維持在1000元/噸附近，國(guó)內(nèi)中低端低支紗生產(chǎn)恢復(fù)明顯，更重要的是新疆新上馬的全棉花紗線產(chǎn)能，其成本、質(zhì)量、售價(jià)、售后等均比進(jìn)口紗有明顯競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，國(guó)產(chǎn)紗對(duì)進(jìn)口紗形成了肯定的反替代。2016年1—8月，我國(guó)累計(jì)進(jìn)口棉花紗線129.70萬(wàn)噸，同比2015年下降31.04萬(wàn)噸，估計(jì)進(jìn)口紗減少的趨勢(shì)將維持到2016年12月；2017年1月開(kāi)始下降幅度將趨緩。預(yù)期2016/2017年度進(jìn)口紗數(shù)量將在2015/2016年度基礎(chǔ)上再減少20萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)棉花需求增加約22萬(wàn)噸。因此，我們估計(jì)2016/2017年度中國(guó)棉花總需求較上一年度增加約38萬(wàn)噸。

　　棉花的替代品，主要是滌綸短纖和粘膠短纖。2016年滌綸短纖價(jià)格延續(xù)維持在7200元/噸以下，相對(duì)于棉纖維的成本優(yōu)勢(shì)明顯，因此整風(fēng)光料工作裝品的纖維需求增長(zhǎng)主要體現(xiàn)在滌綸短纖的增長(zhǎng)上。2011—2015年，粘膠短纖的需求量從100萬(wàn)噸增長(zhǎng)到300萬(wàn)噸，主要因?yàn)檎衬z紗價(jià)格相對(duì)棉花有優(yōu)勢(shì)，從而對(duì)棉花產(chǎn)生替代應(yīng)用。然而，從2015年下半年開(kāi)始到目前，粘膠短纖價(jià)格高于棉花現(xiàn)貨均價(jià)約2000元/噸，因此粘膠對(duì)棉花的替代增長(zhǎng)趨勢(shì)停止，但因?yàn)檎衬z短纖下游產(chǎn)成品的獨(dú)特功能和賣點(diǎn)，一時(shí)間棉花對(duì)粘膠短纖的反替代臨時(shí)還看不到，不過(guò)未來(lái)棉花的反替代肯定會(huì)出現(xiàn)。2016/2017年度，滌綸短纖和粘膠短纖等替代品對(duì)棉花的需求影響臨時(shí)可以忽略。

　　 國(guó)內(nèi)產(chǎn)不足需，儲(chǔ)備補(bǔ)缺

自2016年4月開(kāi)始，由于產(chǎn)業(yè)鏈棉花低庫(kù)存和拋儲(chǔ)延期，造成國(guó)內(nèi)棉花供應(yīng)緊缺。新棉大量上市要到10月，為幸免9月出現(xiàn)用棉荒，7月28日，相關(guān)部委決策儲(chǔ)備棉拍賣延期到9月30號(hào)，保證面料產(chǎn)業(yè)正常運(yùn)行。截至9月14日累計(jì)成交230萬(wàn)噸，至9月30日，估計(jì)儲(chǔ)備棉累計(jì)成交約255萬(wàn)噸，能夠保證布料廠的用棉維持到新年度棉花大量上市。

　　通過(guò)對(duì)新疆、山東、河北、河南、湖北等地的調(diào)研，筆者估計(jì)2016/2017年度新疆產(chǎn)量370萬(wàn)噸，內(nèi)地80萬(wàn)噸，合計(jì)450萬(wàn)噸。由于充裕的拋儲(chǔ)量，加之內(nèi)外棉價(jià)維持在低位，估計(jì)進(jìn)口棉在90萬(wàn)噸以內(nèi)。因此，筆者估計(jì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)（除去儲(chǔ)備棉）的供應(yīng)量為540萬(wàn)噸。

　　由以上分析可以估計(jì)2016/2017年度中國(guó)棉花需求758萬(wàn)噸，產(chǎn)量和進(jìn)口量540萬(wàn)噸，缺口218萬(wàn)噸，這部分缺口必須由儲(chǔ)備棉拍賣提供。2016年3月，有關(guān)部委領(lǐng)導(dǎo)在相關(guān)會(huì)議上提出了“不對(duì)稱輪儲(chǔ)”，具體操作上，采取“不對(duì)稱輪換、先輪出后輪入、多輪出少輪入”。輪入方面，主要按照不對(duì)稱輪換方式，在輪出后少量輪入高品質(zhì)棉花，優(yōu)化庫(kù)存結(jié)構(gòu)，輪入量不超過(guò)輪出量的30%。筆者認(rèn)為輪入的目的，表面上是出于對(duì)高品質(zhì)棉花儲(chǔ)備的需求，實(shí)際是為了預(yù)防新棉上市期間，由于供應(yīng)壓力太大造成棉賤傷農(nóng)。輪入措施起到了托底作用，保證財(cái)政補(bǔ)貼不失信于民。從筆者對(duì)南北疆調(diào)研情況來(lái)看，新年度籽棉收購(gòu)價(jià)在6.2元/公斤（9月29日全疆手采的籽棉收購(gòu)價(jià)已經(jīng)超過(guò)7元/公斤）以上，均價(jià)遠(yuǎn)高于上一年度的5.5元/公斤。新年度棉花價(jià)格、補(bǔ)貼目標(biāo)價(jià)和補(bǔ)貼額度之間可以平衡，不具備棉花輪入條件，對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)整體供需格局不會(huì)產(chǎn)生影響。

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